2024年开年以来，A股主要股指均有所下跌，电子、计算机、通信等板块跌幅居前。1月12日，证监会召开2024年首场新闻发布会，对A股估值、分红等市场热点进行回应，释放积极的政策信号。投资机会上，券商认为，煤炭股过热后，应该寻找短期预期高分红的标的。

　　高股息策略通常在经济弱复苏叠加利率下行时有效。背后的原因是由于经济弱复苏叠加利率下行，投资者偏谨慎，权益市场通常表现不佳，市场偏震荡，高收益资产相对缺乏，而股息率较高的公司通常业绩稳健，抗风险能力较强，并且其分红比例通常较为稳定，投资者通过购买相关股票能获得相对稳定的股息收益。因而，在经济弱复苏叠加利率下行时期，高股息策略通常有效。

　　短期内，高股息资产仍具较大的配置价值，建议关注银行、石油石化等部分传统金融周期高股息行业以及食品饮料、家用电器等泛高股息行业，对于高股息具体标的选择，应当关注相关标的盈利能力，同时，避免“股息陷阱”。未来，国内经济在短时间内或仍将处于弱复苏，并且流动性或仍将稳中偏松，因此，短期内，高股息风格或仍将持续，高股息资产仍具有较高的配置价值。部分传统行业如银行、石油石化等传统金融周期行业股息率相对较高，并且从估值、拥挤度、基本面来看，当前这些行业存在一定的性价比和安全边际。

　　此外，食品饮料、家用电器、通信传媒等行业分红力度正在逐步提升，叠加当前估值处于低位，具有一定的性价比和安全边际。因此，以食品饮料、家用电器、通信、传媒等为代表的泛高股息行业也值得关注。而对于具体的高股息的标的选择，应当关注相关标的的盈利能力，持续健康的盈利是维持稳定分红比例的重要保证。

　　银行板块建议关注农业银行、北京银行、江苏银行、邮储银行；石油石化建议关注中国石油、中国石化、中国海油；交运建议关注山东高速、唐山港、粤高速A、深高速、皖通高速、宁沪高速、招商公路、青岛港、四川成渝、赣粤高速和大秦铁路；煤炭、钢铁、有色板块建议关注山西焦煤、潞安环能、华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、西部矿业。

　　公用事业建议关注申能股份、华能国际、内蒙华电、国电电力、华电国际、国投电力；水务板块建议关注重庆水务、景津装备。食品饮料板块建议关注桃李面包、贵州茅台、伊利股份；纺服板块建议关注海澜之家、富安娜；零售建议关注豫园股份；家电板块建议关注格力电器。

　　高股息的稳定且优质资产后市仍有看点。2023年全年，市场整体呈现哑铃型策略，中小盘成长和高股息资产有超额表现；2023年下半年，基本上高股息资产“一枝独秀”。通过拆解高股息资产内细分赛道的涨跌幅和基本面数据，大致总结了高股息资产涨幅明显的行业基本特征。基于此逻辑，后续可以关注的细分赛道。

　　通过复盘，2023年上涨较好的高股息赛道主要为煤炭、纺织服装、机械设备。这些行业具备几个共同特征为：3年内业绩符合增速超过10%；近5年业绩增速的波动率低；行业估值低；行业股息率不低；行业度过出清末期，进入龙头进阶期或龙头优势期。

　　煤炭股过热后，高股息内部有哪些选股新思路？两个思路，一是寻找短期预期高分红的标的，二是从产业生命周期角度，寻找正在从不是高股息切换成高股息标的，设定产业生命周期出清底部以及现金、市值比超过10%的筛选标准。

　　2014年基本面下滑，但A股在下半年有望走出全面上涨行情。2014年驱动A股上涨的较为重要因素是流动性的切换，这对A股走出牛市行情起着关键作用。2024年流动性环境有望继续改善，资金入市改善的信号出现后将实现共振，助推A股企稳回升。第一，货币政策工具使用频率加快。第二，中长期资金入市速度有望持续增加。中央鼓励保险公司将资金更多的用于长期投资，预计2024年，以险资为代表的资金体量大、权益部分配置仍有较大空间的长期资金入市速度有望持续提升。第三，美联储预计将在2024年年中或下半年开启降息通道，届时北向资金有望重回流入趋势。流动性环境的宽松，入市资金增加将助力A股企稳回升。

　　以高股息行业为防守，逐步配置盈利增速有望回升较快的行业和指数。市场风险偏好已处于较低位置，短期内市场或仍呈震荡态势，但资金面入市信号一旦出现，市场有望企稳回升。近期，A股估值已经较低，已有较高的安全边际，此时也为开始左侧布局的时期，建议以高股息行业为防御边际，如石油石化、银行、煤炭等，并逐步配置2024年盈利边际增速和盈利增速或靠前的电子、有色金属、医药生物等。