两会开幕，政府工作报告一向是市场投资风向的指路明灯，今年提出的财政政策目标，虽然一如市场预期，但行业政策方面却有惊喜。国家发展和改革委员会主任郑栅洁周三透露，今年推动的大规模设备更新，和消费品以旧换新增量政策，其中前者涉及5万亿元人民币以上的巨大市场，后者亦涉及近万亿元的需求。根据业内的研究，设备更新政策聚焦七大领域，包括工业、农业、建筑、教育、交通、文旅、医疗等，增长弹性较大的行业以机床、农机居前。如果期望今年投资有不俗回报，可考虑从设备更新的行业中寻宝。

　　事实上，在两会之前，市场早有春江鸭洞悉先机，抢先买入一些细分机械行业的龙头公司。以港股市场为例，升幅较大的包括农机（拖拉机）、工程机械设备的龙头公司，年初以来分别上升了近45%和25%。农机设备的标的本来就不多，弹性可能大于机床。有趣的是，即使涨幅惊人，农机设备龙头公司的估值不贵，23年市盈率约9倍。若设备更新政策上半年落实，未来两年或恢复增长，这些公司股价的上涨可能只是第一波。

　　根据东吴证券的研究，在近5万亿的设备更新市场方面，农机需求排名第二。中国国情特殊，农机设备行业的更替需求，对政府补贴依赖程度较高。现时内地农机市场存在两大问题：一是大而不强，农机的智能化、高端化水平较低；二是需求依赖政策带动，内地从2004年开始，实施农机购置补贴政策，经过20年政策刺激，行业需求被提前透支，社会保有量较大，加上2021至2023年补贴逐年退出，令农机需求疲软。这次推出的大规模设备更新政策，将刺激农机设备行业恢复增长，供需重现活力。由于龙头公司市占率较高，在提升盈利的同时，亦拥有更多资金投入研发，可促进农机产业升级。

　　随着两会对行业刺激政策的明朗化，以及国企市值管理体系的确立，今年的投资主线愈来愈偏向国企。除了低估值高股息国企板块，受惠大规模补贴的设备更新板块更包含了部分民企。

　　设备更新涉及不同机械细分板块，以存量替换需求分析，机床、油气设备、纺织设备、工程机械、铁路设备等受到更新需求带动的弹性较强，初步统计设备更换需求，相对于2023年的弹性在100%以上，其中机床弹性居首。机床生命周期为8至10年，上一轮周期高点为2011至2014年，目前国内存量替换需求旺盛，2023年金属切削机床产量55万台，而面临寿命到期的机床设备达70万台，设备更换需求相对2023年的弹性更高达129%。不过，机床设备龙头多集中在A股，港股则集中在工程机械、铁路设备等。

　　另方面，美国AI热浪继续炽热，朝泡沫化发展似不可避免。华尔街女股神“木头姐”近期则反其道而行，开始采取减持行动。除了减持如日方中的宇宙最强股王英伟达，亦首次出售台积电的股票。用她的线美元的价格买入英伟达，股价已经涨了150倍，认为已经涨过头了，市场对英伟达的盈利预期已过于乐观。英伟达年初至今，已暴涨近九成，台积电股价同期亦上涨了40%以上。相比之下，港股的AI板块却在底部横行，能否起死回生，关键要看华为了！